76% de inversionistas prevé dos o más crisis en la próxima década

(El Mercurio) El 76% de los administradores internacionales de activos encuestados en un estudio de Principal Global Investors y Create Research, espera dos o más crisis sistémicas en la presente década. Un 35% prevé un crecimiento global moderado; 40% caminando con dificultad, y 25% avizora una deflación global.

La muestra recoge la opinión de 289 administradores de activos y consultores de pensiones en 29 países, mayormente del mundo desarrollado, que administran inversiones por el equivalente al total del PIB de EE.UU. más el PIB de Europa, dice Valentín Carril, director de Inversiones y economista jefe para América Latina de Principal Asset Management. La volatilidad de los mercados ha tenido un cambio sustancial desde 2008. Al mirar cuántas veces las bolsas se mueven 4% hacia arriba y abajo dentro del día, “el número de cambios hoy es seis veces más que en todos los 40 años previos sumados”, apunta el ejecutivo.

Los encuestados concluyen que la diversificación de cartera a la antigua usanza, de comprar distintas acciones dentro de un mismo índice, ya no es suficiente. La diversificación, explica Carril, funciona cuando se invierte en instrumentos que no están correlacionados; esto es, que no se mueven en el mismo sentido. Sin embargo, ocurre que mientras en 2005 la correlación del S&P 500 era 1% o casi cero, lo que era bueno para diversificar, en 2012 esa correlación fue de 53%. Algo similar pasa con el FTSE 100 Índex de Londres, que era 18% y ahora es 45%.

De modo que los encuestados se han puesto a pensar en cómo mejorar la capacidad de entregar retornos controlando riesgos. Lo que se va a usar cada vez menos, es lo que en Estados Unidos se llama “invertir en cajas”, donde las acciones se separan en tres tipos: empresas chicas o small caps (pequeña capitalización bursátil); las medium caps y las large caps, que sería el S&P 500.

Dado el cambio en la correlación, este tipo de diversificación pierde fuerza, dicen los encuestados.

Las conclusiones también apuntan a una selección de activos que va a combinar “oportunismo con precaución”.

Al respecto, Carril explica que los clientes se están cansando un poco de los bajos retornos con los cuales quedaron con la cautela. La forma de buscar ese retorno es la inversión oportunista, que puede estar en el descubrimiento que haga una empresa; mirar mercados de frontera; apostar a nuevas tecnologías en la extracción de combustibles, por ejemplo.

Fuente / El Mercurio