“China va a crecer más cerca de 6% este año”

(La Tercera) Por casi 30 años, una práctica típica en Wall Street en los primeros días de enero es revisar la lista de Byron Wien de los 10 eventos que sorprenderán al mercado durante los 12 meses siguientes. Poner fichas en algunas de sus predicciones puede ser muy rentable. Antecedentes hay, como cuando en 2011 dijo que la onza de oro pasaría los US$ 1.600. En su peak, esa inversión rentó 33%.

En otras ocasiones su oráculo tuvo claras diferencias con la realidad. Por ejemplo, en 2010 dijo que la economía de EE.UU. podría crecer 5% -el avance fue apenas la mitad.

Con todo, Wien es uno de los hombres con más experiencia en Wall Street. En los 60 eraportfolio manager, en los 80 partió un período de 25 años como economista jefe de Morgan Stanley y hoy es vicepresidente de Blackstone Advisory Partners, parte del grupo Blackstone, del multimillonario Stephen Schwartzman.

Su trabajo ahí es analizar tendencias económicas, sociales y políticas para determinar el rumbo de los mercados financieros. Con ese fin estuvo esta semana en Santiago visitando inversionistas locales, unas de las paradas de un periplo por otras ciudades de América Latina.
En una entrevista posterior a sus visitas, Wien dijo que 2014 “hasta ahora se ve como que será un muy buen año”. No será tan así para los emergentes, añade.

Dice también que la economía china crecerá alrededor de 6% este año, un evento que algunos economistas han calificado como un “aterrizaje forzoso”.

China al 6%

Las “sorpresas” que Wien anticipa (ver recuadro) son fenómenos que también están en el radar de los mercados, pero con una probabilidad más baja que la que él le concede. El les otorga más de 50% de probabilidad; el mercado no les ve más que una chance entre tres.
Así, una de las principales sorpresas que podrían llevarse todos es que China no se expanda al ritmo de entre 7% y 7,5% que todos esperan, incluido el gobierno en Beijing.

Según Wien, tendrá más peso la intención de rebalancear la economía hacia fuentes de crecimiento interno que surgieron del Tercer Plenario realizado hace poco.

“Creo que van a crecer menos que el objetivo de 7,5%, más en torno a 6%, de modo que yo evitaría posicionarme en ese mercado”, explica, aunque reconoce que es “discutible” si acaso las autoridades chinas dejarán que la economía se desacelere tanto.

En cualquier caso, “un 6% no es un aterrizaje forzoso”, dice tajante. “Un crecimiento de 5% o 4% lo sería”.

De ocurrir esto, las ramificaciones serían importantes para el resto del sudeste asiático, dice Wien: “No me despierta mucho entusiasmo esa región, salvo Corea, que exporta mucho a Europa y EEUU”.

Agrega que “me gusta más América Latina, y en particular México, dada su cercanía a EEUU”.

De hecho, Wien cree que la desaceleración china será “neutralizada” por un mayor crecimiento al esperado en EEUU.

“Que China se ralentice en un punto porcentual o 1,5 no es tan importante como que EEUU crezca un punto más, dado el tamaño de las dos economías”, dice.

EEUU se potencia

Mientras el mercado espera que el PIB de EEUU suba en torno a 2,6% este año, Wien ve más de un 3%.

“Estoy viendo signos de que a EEUU le va a ir mejor, en la evolución del mercado de la vivienda y particularmente en las colocaciones de la banca. Las empresas están dispuestas a endeudarse para invertir en nuevos proyectos”.

Dado el crudo invierno en EEUU, cree que el primer trimestre será malo, con un crecimiento de 2% o menos, “pero los trimestres siguientes irán mejorando para terminar con un crecimiento de 3%”, dice.

De eso se desprende, añade, que la Reserva Federal continuará deshaciendo su estímulo monetario, para concluir el tapering a fin de año. “Lo más temprano que será el alza de tasas de interés es el próximo año”, continúa.

Riesgos

“Pero si la economía de EEUU muestra un comportamiento más errático y no crece tan rápido como espero, la Fed podría decidir pasar uno o dos meses sin realizar retiros adicionales”, advierte.

E identifica otros riesgos: “Puede haber un evento geopolítico, como Ucrania, que disturbe el panorama, causando, por ejemplo, que otra vez salga mucho dinero de los mercados emergentes. Eso podría descarrilar el mercado, como también podría hacerlo una ralentización más severa del crecimiento en China”.

También podría volver a ocurrir una corrección bursátil como la de enero, cuando el S&P 500 cayó casi 6% (él esperaba una de 10%).
“El optimismo del mercado tiene un rol en las correcciones; al inicio del año éste era muy alto e hizo a las plazas vulnerables. Hoy otra vez es muy positivo y podría haber otra corrección”, anticipa.

“Pero -añade-, creo que eso sólo podría ocurrir en el primer semestre. En el segundo, el escenario luce mejor”. Tan mejor que el S&P 500 debiera terminar el año rentando 20%.

En definitiva, proyecta: “Hay una probabilidad en tres de que algo descarrile mis pronósticos”.