Cochilco: Informe semanal del mercado internacional del cobre

(Cochilco).- En la presente semana, el precio del cobre cerró en 315,496 ¢/lb. en la BML, incrementándose un 1,2% respecto al precio del viernes pasado. La mayor cotización ocurre en un contexto de un menor nivel de inventarios, que registraron una caída de 1,9%, totalizando 749 miles de TM de cátodos en bolsas de metales, monto que abastecería 2,2 semanas de demanda.

El valor del cobre, registró esta semana una leve tendencia de alza, pero con alta fluctuación entre los 312 y 325 ¢/lb. Esto ocurre, ya que los metales base no ha conseguido mantenerse al margen de las perturbaciones de los mercados financieros, a pesar de la solidez que han alcanzado sus fundamentos, en particular los del cobre. El comportamiento de los metales base se ha mantenido expuesto a la volatilidad en torno a las dudas que genera el paquete de ayuda europeo, adoptado recientemente por el BCE.

En efecto, esta semana los mercados financieros no lograron disipar las dudas, a pesar de las medidas de austeridad que en el marco de este paquete anunciaron los gobiernos de España y Portugal, ya que las preocupaciones pasaron a centrarse en la desaceleración económica que pueda surgir a partir de estos planes de ajuste. No obstante, a pesar de los actuales desequilibrios, la Zona Euro ha venido registrando una expansión que se confirma en indicadores como la producción industrial, que tuvo durante marzo un crecimiento mensual de 1,3%, y de 6,9% interanual, superando en ambos casos las expectativas del mercado.

En referencia a los buenos fundamentos del mercado del cobre, mencionados antes, se observa una persistente vigorosidad en la demanda por cobre en China, lo que se confirma a través de las cifras preliminares de comercio exterior de abril, que revelan internaciones por 436,4 miles de TM de cobre refinado en distintas formas (ánodos, refinados, aleaciones, semis), llevando a que en el periodo enero-abril, las importaciones se ubiquen 12,7% por sobre el mismo lapso del año anterior. Por otra parte, las importaciones de chatarra de cobre alcanzaron 370 miles de TM brutas, aumentando 19,2% interanual en el período enero-abril, lo que se explica por la baja disponibilidad de cobre secundario en la primera parte del 2009.

Por otra, parte, los datos macro para China continúan dando señales de vigorosidad, a través de la producción industrial (17,8% interanual en abril) e indicadores como ventas minoristas e inversión en activos fijos urbanos, los que consolidan su crecimiento en 18,5% y 26,1% respectivamente. Menos alentadoras, sin embargo, resultaron las cifras de inflación de China, que en términos anuales se elevaron a 2,8%, superando las estimaciones de 2,7% y acercándose rápidamente a la meta anual de 3% establecido por el gobierno.

En el ámbito de la oferta de cobre, la mina Collahuasi (536 miles de TMF durante 2009), perteneciente a Anglo American, Xstrata y a un consorcio japonés, anunció a través de un comunicado emitido el día martes, que un grupo de trabajadores contratistas tiene el campamento y los caminos de acceso tomados, ante lo cual ha suspendido la producción -reiniciándose parcialmente hasta la fecha- y declarado fuerza mayor en sus despachos.

Finalmente, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción Chilena de cobre comerciable acumulada hasta marzo de 2010, alcanzó a 1.265,4 miles de TM de cobre fino contenido (TMF), aumentando 33,4 miles de TMF (+2,7%) respecto de igual lapso del 2009. La subida se explica principalmente por Collahuasi (+22,1 miles de TMF), entre otras alzas, siendo compensado en parte por la caída en Candelaria (-11,3 miles de TMF), entre otras bajas. En cuanto a la producción chilena de molibdeno, en el mismo período fue de 7,7 miles de TMF en forma de óxidos y concentrados, descendiendo 969 TMF interanualmente.

Inventarios en Bolsas de Metales

Durante la presente semana, el nivel de inventarios en bolsas descendió en 14,8 miles de TM, llevando el nivel de existencias visibles hasta 749 miles de TM.

Al igual que la semana anterior, los egresos se originaron en bodegas tanto de BML como de la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), destacando esta última por registrar un importante volumen de salidas (8 miles de TM), lo que junto al alto nivel de importaciones conocido, aportan evidencia de un robusto nivel de demanda doméstica por cobre.

Por su parte, BML continúa en la senda de progresivos egresos, los que se registran de manera equivalente en las tres regiones en las que se localizan los almacenes de esta bolsa, totalizando así salidas por 6,8 miles de TM. No obstante, el mayor egreso se registró en EE.UU., lo que respondería a la vigorosa recuperación de la actividad que ha mostrado este país, lo que sin embargo no se condice con los casi nulos movimientos que se han registrado en Comex en el último periodo (+83 TM).

Actividad de Bolsas de Metales

Los precios e intereses abiertos de la BML muestran que, hasta el jueves de esta semana, predominó el cierre de las posiciones cortas abiertas anteriormente, indicando que si bien no se espera alzas en la cotización, ella habría encontrado un soporte en los valores actuales.

Concordantemente, al jueves la curva forward aumentó de nivel, manteniendo una estructura de precios futuros con contango hasta 10 meses y un backwardation -mayor a la semana pasada- en los restantes períodos. En tanto, en los precios oficiales promedio de la BML también se registró un mayor nivel y una moderación del contango.

Análisis Técnico del Precio del Cobre

La Cotización muestra una incipiente tendencia de alza, luego de haber encontrado un soporte en la media móvil de 200 días. No obstante, no está claro que esta se mantendrá por mucho tiempo, ya que en el corto plazo los indicadores apuntan a una corrección (están sobre-comprados), mientras que a mediano plazo mantienen su señal de tendencia a la baja.

Con todo, actualmente los primeros soportes y resistencias se ubican en torno a los 3,12 y 3,2 US$/lb, respectivamente. En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección del análisis técnico, en EE.UU. se entregan cifras del mercado inmobiliario y de inflación; en la Unión Europea se reunirá su Banco Central para decidir sobre las tasas de interés, conoceremos cifras de confianza del consumidor e inflación, y en Alemania se difundirán los índices IFO (confianza empresarial) y ZEW (confianza inversionistas).

Fuente / Cochilco