Cochilco: Informe semanal del mercado internacional del cobre

(Cochilco).- En la presente semana, el precio del cobre cerró en 293,111 ¢/lb. en la Bolsa de Metales de Londres (BML), elevándose sólo +0,2% respecto al precio del viernes pasado. Esta alza ocurre en un contexto de menores inventarios, que tuvieron una caída de 3%, totalizando 697 miles de TM de cátodos en bolsas de metales, monto que abastecería 2 semanas de demanda.

La inestabilidad en las perspectivas económicas han continuado determinando la evolución del mercado del cobre, lo cual explica que luego que el día martes la cotización se ubicara en el mínimo valor registrado desde octubre del año pasado (276,283 ¢/lb.), repuntara en el resto de la semana para terminar con un leve avance neto respecto del viernes pasado.

Las implicancias de los actuales desequilibrios de los mercados se manifiestan sobre el precio, tanto por la mayor aversión al riesgo de los agentes como por el fortalecimiento del dólar frente al euro, siendo esta última, una de las variables de mayor incidencia sobre el precio en este periodo. En tanto, continúa predominando sobre los mercados un relativo estado de agitación, con el que partió la semana, tras la información de la desmejorada situación fiscal de Hungría.

No obstante, a mediados de semana se aplacaron transitoriamente los ánimos ante los comentarios del presidente de la Fed, quien se manifestó optimista de la economía de EE.UU. ya que espera un modesto impacto de la crisis de la Zona Euro sobre su país. En tanto, en la reunión de política monetaria del BCE, se decidió mantener la tasa de interés por décimo tercer mes consecutivo en un 1%; no obstante, el presidente del BCE elevó su rango de crecimiento esperado para el 2010 desde 0,4%-1,2% hasta 0,7%-1,3%, junto con declarar que se entregará toda la liquidez que los bancos requieran.

Otro elemento alentador para el mercado fueron las cifras de exportaciones totales de China, que sorprendieron al mostrar un aumento de 48,5% durante mayo, respecto al mismo periodo del año previo; mientras que el volumen de importaciones totales se incrementó en 48,3% para el mismo periodo. En cuanto a los datos de comercio de cobre de China, revelaron que en términos agregados, las importaciones de refinado y productos hacia ese país alcanzaron 396,7 miles de TM durante mayo, cayendo 9,1% respecto del mes anterior. Esta cifra sin embargo, encontró reacciones diversas en el mercado, ya que a pesar del descenso, se ubica muy por sobre el promedio histórico de internaciones registrados en mayo.

En otro ámbito, la compañía minera Grupo México retomó esta semana el control de la mina Cananea (capacidad de producción en torno a 190 miles de TMF anuales) en México, la cual ha estado cerrada desde julio de 2007 debido a una larga huelga, por lo que la compañía espera reiniciar las operaciones hacia finales del presente año.

Finalmente, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción chilena de cobre comerciable entre enero-abril de 2010, alcanzó a 1.718,5 miles de TM de cobre fino contenido (TMF), incrementándose en 61,4 miles de TMF (+3,7%) respecto de igual lapso de 2009. Las consecutivas alzas que hemos observado durante el año, se explican principalmente por la recuperación de Escondida (32,3 miles de TMF) y los incrementos en Collahuasi (+28,5 miles de TMF), entre otras. En contraposición los mayores descensos ocurrieron en Candelaria (-13,8 miles de TMF) y Cerro Colorado (-7,9 miles de TM), entre otros. En cuanto a la producción chilena de molibdeno, en el mismo período fue de 10,4 miles de TMF en forma de óxidos y concentrados, descendiendo 806 TMF interanualmente. Un mayor detalle se entrega en el Boletín Electrónico Mensual, que se encontrará actualizado en nuestra página web a partir del próximo martes.

Inventarios en Bolsas de Metales

Esta semana, observamos una nueva baja en el nivel de inventarios, que alcanzó a 21,4 miles de TM, para finalizar con un volumen total de 697 miles de TM, nivel que no se registraba desde comienzos de enero.

Las principales salidas fueron en la Bolsa de Futuros de Shanghai (SHFE), desde donde egresaron 13,4 miles de TM, lo que extiende en seis semanas el periodo de consecutivos egresos en esta bolsa.

Por otra parte, en BML el volumen de salidas ascendió a 8 miles TM, ocurriendo en las tres regiones en donde se ubican las bodegas. Destaca al igual que en otras semanas, la bodega de New Orleans en EE.UU., de la cual egresaron 4,2 miles de TM. En tanto, el nivel de warrants cancelados alcanzó a 5,4% del total de inventarios en BML, lo que anticiparía que se mantendría la actual tasa de salida.

Actividad de Bolsas de Metales

El análisis de los precios e intereses abiertos semanales de la BML, muestra que la semana comenzó con las ventas de posiciones largas y nuevas cortas hasta la inflexión del miércoles, a partir del cual se realizó la cobertura de cortos, indicando que los acontecimientos de la semana provocaron el rebote de la cotización, pero sin traer aún perspectivas de recuperación más permanente.

Al jueves, la curva forward subió de nivel, pero evidenció más holgura física, ya que aumentó el horizonte de contango hasta los 13 meses, y se moderó el backwardation en los restantes períodos. Por otro lado, los precios oficiales promedio semanal de la BML cayeron de nivel, ocurriendo lo mismo con el contango que se vio afectado por los menores valores del lunes y miércoles.

Análisis Técnico del Precio del Cobre

Si bien el miércoles ocurrió el rebote técnico proyectado, se produjo a un menor nivel de lo esperado (US$ 2,76 por libra). Las señales de moderación provienen del hecho que el precio se mantiene por debajo del soporte de largo plazo (media de 200 días), y el patrón gráfico confirma un canal descendente. Sin embargo, esta caída podría revertirse -o al menos pasar a un “canal de transacción” -, según se desprende de la rápida pérdida de momentum de la caída indicada por algunos indicadores técnicos.

Ante lo anterior, las resistencias actuales se ubican en torno a los 2,94 y 3,04 US$/lb, respectivamente, mientras que el primer soporte estaría en los US$ 2,84 por libra.

En relación a la información que la próxima semana podría afectar la proyección del análisis técnico, en EE.UU. se entregan cifras del mercado inmobiliario, producción industrial, inflación mayorista y al consumidor; en Alemania se difundirán el indicador ZEW, mientras que en la Unión Europea se entregarán cifras de desempleo, producción industrial e inflación; finalmente, en China la SHFE permanecerá cerrada entre el lunes 14 y miércoles 16, por el Festival Duanwu.

Fuente / Cochilco