Glencore endurece el tono sobre la fusión con Xstrata

(WSJ Americas) Glencore International AG está dispuesta a desistir de su propuesta de US$68.000 millones para fusionarse con la minera Xstrata PLC, debido a un impasse sobre el precio.

“No es un acuerdo obligatorio”, señaló el presidente ejecutivo de Glencore, Ivan Glasenberg, quien tenía la mira puesta en la empresa suiza desde hacía tiempo. “No podemos pagar de más por este activo”.

Si el negocio fracasa, marcaría una pérdida del impulso de las fusiones y adquisiciones en la industria minera, que ya pasa apuros por los precios en descenso de los commodities y una economía global a la baja. En los primeros seis meses de 2012, hubo 470 acuerdos por US$55.700 millones, un descenso frente a los 580 acuerdos por US$89.900 millones registrados en el mismo período un año antes, según un análisis publicado el mes pasado por Ernst & Young.

Mineras de América Latina y Asia han estado recortando inversiones y producción, y las empresas de menor envergadura reportaron dificultades para asegurarse financiación para exploración.

Los comentarios generaron un enfrentamiento entre el magnate sudafricano, propietario de 15,8% de Xstrata, y Qatar Holding LLC, que es el mayor accionista externo de la empresa y ha estado presionando para obtener una oferta más alta.

Inversionistas y analistas indicaron que no quedaba claro si la declaración era una táctica de negociación o una indicación de que la operación, que crearía el cuarto mayor conglomerado minero del mundo, podía estar al borde del fracaso cuando se acerca la votación de accionistas del 7 de septiembre.

Otra posibilidad era que la votación pudiera ser aplazada sin que fracasara el acuerdo. Glasenberg afirmó el martes que si el plan actual era abandonado, las conversaciones sobre la fusión podían ser revividas, ya sea en seis meses o en dos o tres años.

Qatar Holding sorprendió al mercado en junio al pedirle a Glasenberg que aumentara su oferta de 2,8 a 3,25 acciones de Glencore por cada título de Xstrata. A los precios actuales, cada acción de Xstrata vale 2,57 acciones de Glencore. El 7 de febrero, cuando se anunció el acuerdo, el valor era de 2,74.

Qatar Holding, que tiene una participación de 11,9% en Xstrata, lidera un grupo de seis accionistas que exigen un mejor acuerdo. Colectivamente, poseen 15,8% de las acciones de la minera. Según los términos de la fusión, se necesita poco más de 16% de los accionistas para bloquear el negocio. Glencore, que cotiza en el Reino Unido, es el mayor accionista de Xstrata, con una participación de 34%.

Aunque algunos inversionistas y analistas sostuvieron que creen que Glasenberg podría haber hecho esos comentarios como una táctica de negociación, todos estuvieron de acuerdo en que el tono había cambiado.

“El acuerdo no se concretará… Hay una diferencia considerable que quizás no se resuelva”, indicó uno de los 30 mayores accionistas de Xstrata. “No es un desastre si el acuerdo no sale adelante”.

Glasenberg “adoptó su postura más dura en público hasta ahora”, dijo un analista bancario cuya empresa estaba involucrada en el acuerdo. “O algo cambió o está jugando bien con las apariencias. Hay probabilidades cada vez mayores de que se aplace la votación del 7 de septiembre”.

El desempeño de Glencore fue en parte el motivo por el cual Glasenberg se sintió envalentonado a hacer ese comentario, sostuvieron analistas. La empresa divulgó el martes una ganancia neta de US$2.300 millones en el primer semestre, un leve descenso frente a los US$2.500 millones de un año antes pero por encima de las expectativas. La facturación de Glencore ascendió de US$92.000 millones a US$108.000 millones.

Al mismo tiempo, las acciones de Xstrata cayeron 24% en los últimos seis meses, mientras que las de Glencore bajaron 18%.

Qatar Holding prefirió no hacer comentarios, pero funcionarios del fondo de inversión soberano señalaron que no había garantía de un voto afirmativo a no ser que Glencore accediera a sus demandas.

Glasenberg reconoció que Qatar Holding tenía el poder de impedir la propuesta en la votación, pero dijo que no había visto un argumento convincente de que la oferta de Glencore es muy baja.

Fuente / WSJ Americas