Leonardo Suárez: “Es muy probable que el precio del cobre siga cayendo”

(El Mercurio) Hay nerviosismo en Chile y en el mercado mundial sobre la tendencia del precio del cobre, que completó ayer su peor rendimiento semanal desde junio de 2013, tras acumular una caída de 6,3%. El metal rojo se encuentra ahora por debajo de los US$ 3 la libra por primera vez en más de tres años y medio. El economista y director de estudios de LarrainVial, Leonardo Suárez, no es optimista sobre un cambio de trayectoria y augura un futuro en donde China -responsable de consumir más del 43% de la oferta del mineral en el mundo- no incrementará el consumo de esta materia prima.

-La menor demanda de cobre desde China, ¿es un factor transitorio?

“En la actualidad los chinos están creciendo un punto menos de lo que crecían hace unos años, y si ellos reducen su PIB en un punto porcentual, el consumo global de cobre cede dos puntos porcentuales. O sea, hay una elasticidad tremenda”.

“Esto se produce porque China concentra su inversión en proyectos muy intensivos en el uso de metales. El nuevo gobierno tiene una política de generar proyectos más eficientes, más rentables, pero menos intensivos en uso de metales, por lo que la señal es que en los próximos años el consumo de cobre va a crecer menos que el producto en el país asiático”.

-Pero muchos analistas destacan que si bien China crece menos, su economía es mucho más grande que en 2010…

“Si bien el PIB de China ahora es mayor, el ajuste es mucho mayor en la inversión fija que en el consumo. Pero el exceso de deuda produjo un escenario de amenazas de crisis en China, que no necesariamente se concretará. La deuda agregada es de 230% del PIB y la deuda corporativa es de 130% del producto, similar a la de Reino Unido, que es muchísimo más rico, por lo que el crédito en China está completamente desalineado respecto de su PIB per cápita. Hay vulnerabilidad, porque las utilidades de las empresas crecen menos de 10% (contra un aumento del 30-40% en 2006-2007) y tienen menos flujos para cubrir sus obligaciones”.

-¿Cómo la baja del cobre está comenzando a afectar a las empresas y a la economía chilena?

“Los costos para las mineras se han ido a las nubes. Antes, en 2010, el excedente era mucho mayor en Chile. Por ejemplo, en 2007, con un precio del cobre similar al que tuvimos en 2013, los ingresos fiscales por cobre sumando tributos de la minería privada y Codelco superaban el 8% del PIB. El año pasado, fueron de 2,1% del PIB”.

-¿Hay posibilidades de ver el precio del cobre repuntando en el mediano plazo?

“En el precio del cobre hay una tendencia a la baja con una trayectoria de ‘serrucho’ y en donde las empresas deberán trabajar con mayores costos y ajustarse al nuevo escenario. Es muy probable que el precio del cobre siga cayendo, llegando a US$ 2,6 la libra en 2015, y esto es sin una crisis en China”.

-¿Cuál será el impacto del bajo precio del cobre en el crecimiento de la economía chilena?

“Esto ya está afectando a las expectativas y la demanda interna se congelaría en este año. Asimismo, las empresas vinculadas a la demanda interna van a tener el desafío de enfrentar la presión contra sus márgenes operacionales en un entorno en que el tipo de cambio seguiría subiendo y las ventas podrían ser menores a las programadas”.

“Además, en enero se muestra que la recaudación fiscal no minera, que es el 76% de los ingresos fiscales, cayó 11%”.

“Vamos a tener un año de menores ingresos fiscales, lo que generará el desafío de enfrentar la menor recaudación de tributos a la nueva administración, en medio de la propuesta de reforma tributaria”.

-¿Qué resultados de expansión económica en Chile podríamos ver en el futuro?

“Sin crisis en China, esto puede ser un congelamiento de la demanda interna en cámara lenta. El Producto Interno Bruto podría ser más cercano al 3% que al 4%, pero con el riesgo de que incluso sea todavía más bajo pero por un factor de crisis externa”.

-¿Cuánto cree usted que podría subir el tipo de cambio en nuestro país?

“El tipo de cambio podría llegar a los $600 durante este año, ya sea por la caída del precio del cobre o porque la economía seguirá ajustándose en medio de los nuevos recortes de la tasa de interés. De hecho, el Banco Central dijo claramente que vienen recortes adicionales. Y lo señala en plural incluso”.

“El tipo de cambio podría llegar a los $600 durante este año, ya sea por la caída del precio del cobre o porque la economía seguirá ajustándose en medio de los nuevos recortes de la tasa de interés”.

“El PIB (de Chile) podría ser más cercano al 3% que al 4%, pero con el riesgo de que incluso sea más bajo pero por un factor de crisis externa”.

US$ 2,94 la libra es el precio actual del cobre en la Bolsa de Metales de Londres. Ayer, el valor del mineral obtuvo su peor rendimiento semanal desde octubre de 2013, tras acumular una baja de 6,3%.