Mercado internacional del cobre

(Cochilco) Esta semana el precio del cobre cerró en 413,495 ¢/lb en la Bolsa de Metales de Londres, registrando un alza de 4,1% respecto al viernes previo, el que cerró en 397,075 ¢/lb, esto es, más de 16,4 ¢/lb por sobre el cierre de la semana pasada. Esta alza aconteció en un contexto en que los inventarios totales en bolsas de metales descendieron un 1,6 %, cerrando en 526,3 miles de TM (equivalentes a 10,7 días de demanda).

La cotización del metal durante este período fue rompiendo récords diariamente. Este rally alcista comenzó el martes con un valor de 409,32 ¢/lb, que hasta la fecha había sido el mayor valor nominal de la historia, pero esta cifra fue superada el jueves y luego nuevamente el viernes, encumbrándose a 413,495 ¢/lb y registrando con esto un nuevo máximo histórico. Este repunte en la cotización se ha dado en el contexto de una tendencia al alza que se ha mantenido desde agosto pero se ha intensificado en las últimas semanas, y que se explica por la fuerte solidez que han alcanzado los fundamentos, una demanda que se ha mantenido firme y una oferta que ha reaccionado con lentitud a los mayores requerimientos.

Asimismo, el dólar se ha mantenido bajo, pese al repunte observado en las últimas jornadas asociado a las mejores expectativas de crecimiento de la economía estadounidense, luego del anuncio de mantención por dos años más del plan de recorte de impuestos iniciado en la administración anterior.

Varios elementos han afectado el precio esta semana y explican parte del repunte. Por un lado, se tiene que el banco estadounidense JP Morgan Chase & Co. adquirió US$1.000 millones en cobre, con lo que pasó a controlar más del 50% del cobre almacenado en las bodegas oficiales de la Bolsa de Metales de Londres operación que ha causado incertidumbre ante una eventual escasez del metal rojo.

A lo anterior se suma que este viernes comienza a operar uno de los tres fondos que cotizarán en bolsa y que serán respaldados en cobre. Esto instrumentos denominados ETP (exchange-traded products), tienen la posibilidad de ampliar el mercado del cobre y abrirlo a pequeños inversionistas, lo que anticipa mayor presión por el lado de la demanda del metal. Asimismo, los temores por un mayor ajuste monetario en China como un esfuerzo de frenar las presiones inflacionarias de la economía, han impulsado el repunte en la cotización del cobre, debido a una anticipación de las compras.

Otro factor que repercutió de manera positiva en el precio, fueron los datos de comercio exterior de China, los que se elevaron durante noviembre en 37,7% para el caso de las importaciones mientras que las exportaciones se incrementaron en un sorpresivo 35%. Del mismo modo, las cifras preliminares de importación de cobre de China muestran un aumento de 28,5%, totalizando 351,6 miles de TM en noviembre (incluidos ánodos, cátodos, aleaciones y productos de cobre).

Finalmente, las estadísticas de Cochilco muestran que la producción chilena de cobre comerciable entre enero-octubre de 2010, alcanzó a 4.439 miles de TMF de cobre fino
contenido (TMF), incrementándose sobre 22 miles de TMF (+0,5%) respecto de igual lapso del 2009. Esta alza marginal es un reflejo de la estrechez de mercado y se explica principalmente por los incrementos en Los Pelambres (+73,6 miles de TMF) y Codelco Norte (+24,1 miles de TMF), entre otras. En contraposición, los mayores descensos han ocurrido en Gaby y Andina, ambas de Codelco, con -30,3 y -27,0 miles de TMF, respectivamente y Anglo American Sur con -16.1 miles de TMF. En cuanto a la producción chilena de molibdeno, en el mismo período fue de 30.300 TMF en forma de óxidos y concentrados, incrementándose 1.161 TMF interanualmente.

Las mayores alzas se observaron en Los Pelambres (+1.080 TMF) y en Collahuasi (+1.652 TMF). Un
mayor detalle estará disponible en nuestra página web a partir del miércoles 15 de diciembre.

Inventarios en Bolsas de Metales

Los inventarios de cobre terminaron la semana con una caída de 1,6% en su volumen, con lo cual el total de existencias en bolsas se ubicó en 526,3 miles de TM.

El mayor nivel de egresos ocurrió en BML, desde donde salieron 5 miles de TM, los que a nivel geográfico se distribuyeron de manera relativamente equitativa entre las tres regiones, destacando ligeramente y al igual que la semana anterior las salidas desde Asia, en particular desde Corea del Sur (-1,6 miles de TM). Del mismo modo, el almacén de New Orleans en EE.UU. continua desabasteciéndose, registrando esta semana un volumen de salidas de casi 3 miles de TM al tiempo que, los warrants cancelados –indicador líder de salidas desde BML- descendieron a 6,8% (24 miles de TM) lo que anticiparía un descenso en el patrón de salidas desde esta bolsa.

Comex en tanto, aportó con un volumen de salidas que alcanzó a 2,5 miles de TM, totalizando 61,8 miles de TM. Este nivel representa un descenso de 35%, respecto de los mayores niveles de existencias registrados en Comex durante este año (95,4 miles de TM a comienzos de febrero).

Actividad de Bolsas de Metales

La información de actividad en la BML muestra que hasta el día jueves, predominó la toma de nuevas posiciones largas, impulsando el actual escenario de alza en el precio.
En este periodo se registró además un elevado nivel de liquidez, indicando una alta participación del mercado. Tras lo anterior, la curva de precios futuros se desplazó hacia mayores niveles, mientras que el backwardation se moderó a un promedio de 40 US$/TM, descendiendo un 28% en relación a la semana previa.

Análisis técnico del precio del cobre

La ascendente tendencia en la cotización del cobre observada durante la semana, llevó al metal a sobrepasar la resistencia propuesta, llevando incluso al precio a ubicarse por tres días consecutivos por sobre la cota sicológica para el metal de 9 mil US$/TM (equivalentes a 4,08 US$/lb).

No obstante, los indicadores de corto plazo dan cuenta de un ligero agotamiento de esta tendencia, bajo lo cual se esperaría una corrección, que estaría limitada por un resistencia en torno a un valor de 4,11 US$/lb, mientras que el soporte estaría en torno a los 3,87 US$/lb.

Entre la información que la próxima semana podría afectar la proyección del análisis técnico se encuentra una amplia referencia de indicadores macroeconómicos. Para EE.UU. conoceremos las ventas minoristas, producción industrial e indicadores del mercado inmobiliario como inicio de casas y permisos de construcción además de la inflación de noviembre.

Fuente/ Cochilco