Mercados asiáticos se enfriarán durante el segundo semestre debido a temores inflacionarios

(El Mercurio) Las economías asiáticas se han mostrado sólidas durante las recientes turbulencias financieras, pero este año sus mercados accionarios se moderaron. Analistas consultados por “El Mercurio” estiman que, en general, los índices se enfriarán incluso más durante el segundo semestre, debido a las fuertes presiones inflacionarias y la aún alicaída producción de los países desarrollados. El mercado con peores números es el indio. La Bolsa de Mumbai ha rentado -8,4% en el acumulado anual.

Ante ese escenario, los inversionistas probablemente consideren doblemente a América Latina.

“Los mercados de recursos naturales han recibido la mayor cantidad de flujos, dados los altos precios que hay. Por eso América Latina está recibiendo muchos flujos. Los inversionistas están apostando en mercados de recursos naturales y economías estables”, dice Henry Rudnick, analista con vasta experiencia en mercados asiáticos.

La apreciación del won afectaría la economía: El enigma coreano
Los coreanos celebraron con júbilo la decisión del Comité Olímpico de elegir a Pyeongchang como la sede de los Juegos Olímpicos de Invierno 2018. Las acciones de constructoras se fueron al alza y la Bolsa de Seúl aparece como una de las más sólidas de la plaza; su índice KOSPI registra un aumento de 5,8% en lo que va de 2011.

Hak K. Pyo, investigador de la Universidad Nacional de Seúl, dice que hay tres razones tras el buen momento del mercado bursátil coreano: refleja las ganancias de grandes conglomerados (Samsung, LG, POSCO, KT, Hyundai-Kia Motors y otros); las empresas coreanas -focalizadas en tecnologías de información y sus derivados- tienen alta demanda de mercados emergentes no tan afectados por la crisis global; y el principal competidor de Corea es Japón, que se ha tornado más débil.

“Aunque algunos inversionistas extranjeros puedan dejar el mercado coreano debido a la inquietud por la situación con Corea del Norte, luego tienden a volver por la simple razón de que no encuentran mercados alternativos tan atractivos”, dice Pyo.

Altos índices de inflación
En India el consumo interno se está deteriorando debido al alza de los precios, lo cual ha repercutido en los resultados de las empresas proveedores del mercado interno. El director gerente de BNP Paribas Mutual Fund en India, Nikhil Johri, dice que las bajas tasas de interés permitieron a los consumidores indios tomar préstamos baratos, lo cual alimentó la inflación. Ahora que los créditos están más caros, el consumo disminuyó, aunque aún existen expectativas de que los sectores rurales llenen el espacio.

“En el largo plazo, India continuará atrayendo a inversionistas. Las compañías que se hagan cargo del creciente número de consumidores de clase media serán beneficiarias clave del aumento en el PIB per cápita de tales consumidores. En el corto plazo, debido a la alta inflación, pocas de estas compañías pueden enfrentar un enfriamiento (del consumo), y, por lo tanto, los inversionistas deberían ser muy selectivos”, comentó Johri a la revista Business India.

La incertidumbre japonesa
El terremoto y el tsunami de marzo de 2011 afectaron gravemente a la economía japonesa. Fábricas debieron paralizar, el consumo se vino abajo y temiendo un desastre nuclear mayor, los flujos de inversión emigraron. A los pocos meses la recuperación comenzó a notarse, luego de las gigantescas inyecciones de capital del gobierno a la economía. Los trabajos de la reconstrucción demoran, lo cual hace prever que el PIB de Japón será plano o negativo este año.

“El problema es que Japón ya arrastraba problemas económicos importantes, y el terremoto los exacerbó”, comenta Mary Anchordoguy, académica de la Universidad de Washington. Durante julio, sin embargo, los números han sido muy favorables, con varios días seguidos de ganancias. “Estas variaciones muestran un escenario muy débil para Japón. Lo que ocurre en julio es más bien un rebote técnico”, plantea Takuji Aida, analista de Monex Japón.

Bolsas de Shanghai, Hong Kong y Singapur
China mantiene un crecimiento robusto, superior al 9%, pero su mercado accionario no exhibe la misma contundencia. La inflación se ha vuelto una presencia tan constante como indeseada, al punto de que las autoridades elevaron la tasa de interés referencial de préstamos a un año por tercera vez en 2011, hasta 6,56%. Las expectativas de inflación llegan al 5% anual.

Las autoridades chinas prefieren sacrificar una parte del crecimiento para aplanar los precios, pues una inflación alta es más nefasta para sus objetivos de cohesión social.

Ante este incierto escenario, la Bolsa de Shanghai tiene una variación acumulada casi nula. “China influye en todos los mercados de la región”, sostiene el analista Henry Rudnick. Eso es especialmente cierto para las bolsas de Hong Kong y Singapur. Mientras la primera tiene un desempeño ligeramente negativo en 2011, Singapur muestra un retroceso de 2,3%.

Las mayores compañías chinas transan en Hong Kong y Singapur, lo cual explica por qué estas últimas están atadas a lo que ocurra en China, plantea Rudnick.

Boom de resultados
Indonesia vive su propio boom. Con una economía que en el primer trimestre creció 6,5% y proyecciones que auguran sobre el 6,5% anual hasta 2013, los indonesios están percibiendo nuevos recursos de los inversionistas. Aunque la inflación podría cerrar en 6% a fines de 2011, los beneficios del boom económico han generado una mayor atracción de inversionistas extranjeros. Pese a que el gobierno se había comprometido a recortar los subsidios a la energía, como una forma de aliviar el déficit fiscal, finalmente optó por incrementarlo en US$ 6,6 mil millones, basándose en una estimación de que el precio del barril de petróleo subirá desde US$ 80 a US$ 95. Con eso buscan aplacar en algo el costo inflacionario en las familias, y de paso apuntalar la alicaída popularidad del Presidente Susilo Bambang Yudhoyono.

Las exportaciones crecen al 30% anual, pese a la apreciación de la rupia indonesia, y el consumo privado creció 4,5% en abril.

Fuente/ El Mercurio