En el webinar de cierre, la directora de Investigación y Estratégias para el mercado del cobre de CRU, Vanessa Davidson abordó el panorama global para el mercado cuprífero. La experta dividió el seminario en cuatro partes: la primera se enfocó en la actualización precios y stocks, mientras que en segunda instancia los efectos del coronavirus en la demanda del cobre en el corto y mediano plazo. Posteriormente expuso cómo la producción cuprífera ha sido afectada en minas y refinerías, para concluir con el balance de la cadena de suministros.

De acuerdo con la directora, “la demanda de cobre refinado mundial va a declinar en torno a 5% este año, representando la mayor disminución desde la década de 1970. China fue el primer mercado en ser afectado y el consumo de cobre cayó 22% en el primer cuatrimestre en comparación con el año pasado, considerando que muchos fabricantes se mantuvieron cerrados durante al menos dos semanas después del año nuevo chino y fueron gradualmente reincorporándose por el proyecto”.

En otra arista, sostuvo que gran parte de las pérdidas en minas y producción refinada han provenido de Latinoamérica, principalmente de Perú, Panamá y México.

En cuanto a la ejecución de proyectos, varias compañías del mundo han reportado cambios en la planificación con restricción en inversión y obras, mientras que otras han optado por paralizar de sus iniciativas.

Respecto a la proyección de precio del cobre, estimó que se mantendrá cercano a los US$5.000 la tonelada durante todo 2020. De acuerdo con Vanessa Davidson, el próximo año habrá recuperación de la producción, pero los precios se mantendrán similares. El repunte en el precio se consolidará entre 2022 y 2024, hasta llegar a US$6.600 la tonelada, US$650 por debajo de lo proyectado por el equipo de CRU antes de la aparición de la pandemia.

Electromovilidad

En la presentación, Davidson puntualizó que la demanda total de cobre para el mercado de vehículos eléctricos (incluyendo infraestructura, como la recarga), es esencial para continuar el crecimiento en la demanda de cobre.

De acuerdo con las proyecciones de CRU, la demanda cuprífera global exclusivamente destinada a la electromovilidad, incrementará de 417.000 toneladas en 2020 a 1.100.000 toneladas en 2025. Más adelante, en 2030,  alcanzará las 2.500.000 toneladas y cinco años más tarde, las 3.700.000 toneladas.

Un 25% de la demanda en electromovilidad se asociará a la infraestructura, segmento que incluye actualizaciones en la red de recarga, almacenamiento energético en baterías y sistemas para la recarga. El 75% estará vinculado directamente con el desarrollo de los vehículos eléctricos en sí.

China continuará siendo el mercado dominante en el  uso de cobre para la movilidad eléctrica hasta 2030, concentrando un 50% del mercado global.

Conclusiones

Algunas de las conclusiones de la presentación son:

-El Covid-19 tuvo un profundo impacto en el consumo de cobre y sus efectos tendrán larga duración.

-La demanda mundial de cobre refinado caerá 5,5% en 2020, la mayor disminución desde la década de 1970.

-El Covid-19 ha llevado también a una degradación de las proyecciones en la producción de cobre en minas y refinado.

-Las imposiciones restrictivas de gobiernos y decisiones unilaterales de empresas de suspender o limitar rendimiento, ha ocasionado pérdidas.

-Recortes inducidos por el precio están empezando a aparecer y se espera que aceleren la segunda mitad de 2020.

-La producción global de cobre en mina proyecta un descenso de 5% en 2020, mientras que el rendimiento mundial de cobre refinado espera una caída de 3% anual.

Para revivir el webinar de CRU (en inglés), puede acceder al siguiente link:Webinar 3: The copper market outlook 

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Producto de lo anterior, el promedio del presente mes  retrocedió a US$2,74124 y el anual a US$3,05757. Este comportamiento se da ante el resurgimiento de preocupación por el resultado de las conversaciones  comerciales entre Estados Unidos y China, de las que se esperan escasos avances.

La comunicación previa entre funcionarios de ambos países podría establecer un escenario propicio para continuar con negociaciones, mientras ambas partes se alistan para afrontar nuevos cambios arancelarios que responden a la incertidumbre y pesimismo presente en los mercados  internacionales en relación a la evolución de esta guerra comercial.

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Por la intensidad de capital requerida, la iniciativa ha sido postergada desde hace al menos cuatro años, sin embargo, en conferencia con analistas en el marco de la entrega de resultados, el CEO y vicepresidente de la minera, Richard Adkerson, deslizó que la prometida expansión estaría cada vez más cerca.

Según explicó, la empresa estaría ajustando sus planes. “Es mucho capital, estamos haciendo estudios. No nos hemos comprometido a gastar capital, pero nos estamos preparando para ello”, en lo que se lee como un claro cambio de tendencia respecto a la anterior declaración del mismo Adkerson, cuando aseguró que el foco de las inversiones de la minera estarían en Estados Unidos.

En ese momento, las inversiones se concentraron en la faena Lone Star, ampliación de la mina Safford que tienen en Arizona. Se trató de instalaciones de procesamiento no utilizadas y subutilizadas, por lo que no necesitaron desarrollar nueva capacidad.

En la última conferencia, ante la consulta de los analistas, los directivos de la multinacional reconocieron que las mejores previsiones que existen respecto al precio del cobre, podrían motivar nuevas inversiones, ya que ven un mercado del cobre ajustado, y que la nueva oferta podría entrar recién en algunos años más.

“Tenemos una visión positiva a largo plazo del cobre. Entonces queremos aprovechar esto. Y entonces tenemos la opción de tener estos grandes proyectos para participar en el largo plazo”, aseguraron, pero advirtieron que “vamos a ser muy disciplinados a la hora de decidir cuándo seguir adelante”.

Avanza la concentradora

Dentro de los puntos centrales de un proyecto de la magnitud como la de El Abra, se encuentra la necesidad de construir un desaladora, para utilizar agua de mar, y de un concentradora para procesar los sulfuros extraídos.

Para la primera, según explicaron desde la empresa, se encuentran en conversaciones con otras mineras de la región, lo cual hace sentido, ya que próximo a la faena se encuentra la división Radomiro Tomic, de Codelco, propietario del 49% de El Abra.

Para la concentradora, la compañía informó que se trata de un equipo con 240 kt/d, dimensiones similares a la instalada en la expansión de Cerro Verde, faena que tienen en Perú.

Las conversaciones respecto a esta iniciativa ya tendrían ciertos avances. En diciembre, Francisco Costabal, VP de Desarrollo de Negocios y Administración para Sudamérica de Freeport-McMoRan, se reunió con la ministra Aurora Williams, para presentar los detalles del proyecto.

Respecto a los plazos del proyecto, se consideran entre seis y ocho años para ponerlo en marcha. En este lapso se incluyen entre tres y cuatro ejercicios para la viabilidad y para conseguir los permisos ambientales correspondientes, y un plazo similar para su construcción.

“Esperamos que la compañía haga oficial este tema”

La información respecto a la posible concreción de la expansión de la mina El Abra tomó por sorpresa a los trabajadores de la compañía.

Según explicó Robinson Paniagua, presidente del Sindicato de trabajadores de la faena, que reúne a más de 700 socios, apeló a que la empresa formalice de una vez la intención de llevar adelante la inversión por más de US$ 5.000 millones, e incluso advierte que la compañía les informó que durante 2017, no existieron utilidades.

– ¿Cómo ven este anunció de la empresa, que dice estar preparándose para una posible la expansión?

– Lo importante es saber cuándo, porque desde antes del 2015 que este proyecto estaba considerado y después, cuando cayeron los precios, se bajó. Yo espero que no sea sólo una frase para el bronce, a nosotros nos gustaría algo oficial, porque si la empresa se declara sin utilidad, da a entender que el negocio no es rentable. Queremos y esperamos que la compañía haga oficial esto y diga que el proyecto va, que aquí están las platas.

– ¿Qué consecuencias traería el no impulsar la expansión?

-Sin la expansión se reduce la vida útil del proyecto, porque con él comenzaríamos a trabajar los sulfuros, ya estamos en los mixtos, en el corto plazo podrían haber nuevos recortes de personal, que esperemos que no pase.

– Al menos las señales del mercado serían positivas…

– Con el mejor precio estamos más tranquilos, porque el cobre se mantendría alto por un tiempo, pero esto es cíclico, dependemos mucho de lo que pase en China y si eso se mantiene, bien. Eso sí, nos preocupa que en las proyecciones de Cochilco, no se incluye a El Abra, nosotros tenemos reunión con la empresa la próxima semana para conversar sobre los estados financieros y estas cosas, porque ya nos informarnos que este año la empresa no tuvo utilidad, se declaran con US$ 32 millones en pérdidas.

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Con esto, la principal exportación del país se ubicaría 41 centavos sobre la proyección que utilizó el Presupuesto 2017, apuesta similar a la realizada por Cochilco recientemente.

El reporte de commodities de abril de la organización internacional dio cuenta de un alza estimada de 18% para el precio del cobre de este año –el primer incremento desde 2011- en base a una contracción de la oferta esperada a nivel mundial y una demanda que se mantiene estable. Para el caso chileno, detalló que la negociación en Escondida terminó sin resolución después de 43 días de huelga, y que volvería a retormarse hacia agosto de 2018.

En el largo plazo, el BM mostró un panorama alcista para el cobre, que subiría a US$ 2,65 la libra el próximo año, para ir avanzando gradualmente hasta superar la barrera de los US$ 3 en 2030.

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El metal rojo terminó las operaciones a US$3,04633 la libra comparado con US$ 3,14362 la libra del cierre anterior, según datos de Cochilco. De esta forma, alcanzó su menor nivel desde el 27 de junio de 2013.

Las exportaciones de China se desplomaron inesperadamente en febrero, lo que provocó un déficit comercial y elevó los temores a una desaceleración en la segunda mayor economía del mundo.

Las importaciones chinas de cobre no forjado cayeron un 30% en febrero respecto a enero debido a débiles precios del metal rojo en Shanghai, lo que también contribuía a la baja del metal.

China es el mayor consumidor mundial de cobre y responde por un 40% de la demanda global del metal.

Las preocupaciones sobre la escalada de las tensiones en Ucrania también reducía el apetito por el riesgo.

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El emisor chino está tratando de lograr un alza gradual en el costo del dinero para alentar a las firmas a que reducir el endeudamiento y para desalentar la actividad de la banca informal, de alto riesgo, explicó Reuters.

La inesperada emisión de repos refleja la preocupación de China por el auge de préstamos a principio del año. Los préstamos en moneda local alcanzaron 1,32 billones (millones de millones) de yuanes (US$ 218 mil millones) el mes pasado, casi el triple de diciembre y la mayor cifra mensual desde enero de 2010.

Es habitual que los bancos presten en China más fuertemente en el inicio del año, pero los números fueron inusualmente altos en enero aún teniendo en cuenta los patrones estacionales.

Las condiciones monetarias de China han sido volátiles en los últimos seis meses, sembrando dudas sobre si Beijing está más enfocados a entregar más crédito o apoyar el crecimiento. “Las cifras de crédito de enero fueron mayores a lo esperado y la tasa de acuerdos de recompras de bonos a 7 días cayeron por debajo de un 4% ayer, lo que podría haber provocado un retiro de liquidez del banco central”, escribió el economista de ANZ en Shanghái Zhao Hao en una nota. “Parece que el banco central tiende a mantener una condición de liquidez generalmente ajustada”, agregó.

El Shanghai Composite, principal índice bursátil de China, cerró con una caída de 0,77%, en 2.199,07 puntos.

Repercusiones en el cobre
Aunque el cobre subió ayer apoyado por la fortaleza del euro, el avance de los precios del metal fue contenido por las preocupaciones sobre la demanda a corto plazo en China- el principal consumidor mundial de cobre- que despertó el anuncio de la operación. El metal rojo presentó una caída de 0,07%, y cerró en US$3,26 por libra.

“Dado que el (ritmo de) crecimiento chino ya es una preocupación importante para muchos, la reducción en la liquidez desde el PBOC no está ayudando al metal”, dijo a Reuters Naeem Aslam, principal analista de mercado de Ava Trade.

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La caída se debe al retroceso de 8% que experimentó el precio del cobre el año pasado, tras cotizarse en un promedio de US$ 3,32 por libra, versus los US$ 3,61 de 2012.

En contrapartida, la producción del mineral rojo registró un alza de 5,8% durante la temporada pasada, lo que se tradujo en 315 mil toneladas adicionales de cobre, tras totalizar 5,7 millones de toneladas.

Asimismo, el peso de la minería en las exportaciones totales del país registró un descenso tras representar 58,7%. Este último porcentaje es el más bajo para la industria desde 2008, cuando los efectos de la crisis internacional provocaron una fuerte caída en los envíos y en la cotización del metal rojo.

58,7% del total de los envíos nacionales representó la minería en 2013.

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En este contexto, el metal rojo se transó en US$ 3,304 la libra en la LME frente a los US$ 3,323 de ayer, lo que representa un retroceso 0,57% con respecto al cierre de ayer, según datos de la Comisión Chilena del Cobre (Cochilco).

Con este resultado, el precio promedio del mes subió a US$ 3,32661, mientras que el anual retrocedió a US$ 3,32661.

Asimismo, el precio futuro a tres meses se situó en US$ 3,29217 la libra.

En tanto, los inventarios disminuyeron hasta las 327.400 toneladas métricas. Esto supone 975 toneladas menos que en la medición anterior.

La actividad del sector industrial de China se contrajo en enero por primera vez en seis meses debido a un declive en los nuevos pedido

El índice manufacturero anticipado de gerentes de compras (PMI, por su sigla en inglés) de China elaborado por HSBC/Markit cayó a 49,6 en enero desde la lectura final de 50,5 en diciembre, quedando por debajo del punto de 50, que separa la expansión de la contracción.

No obstante, ñas pérdidas en el precio del cobre fueron contenidas por la escasez de metal refinado y alentadores datos en Europa.

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Las primeras, debido al aumento de suministros, mientras que las segundas por las expectativas de que la Reserva Federal empezara a frenar los estímulos. Sin embargo, para la mayoría de los productos básicos la demanda está creciendo más rápido de lo que lo hizo, en promedio, durante el periodo 2000-2009, detalló Mónica Coronatti, editora de Sala de Inversión América.

Aunque el crecimiento mundial ha sido lento en 2013 y la desaceleración del consumo en la economía china es más que obvia, no está tendiendo tanto impacto como se temía en la demanda global de materias primas, según afirma Barclays, pese a que el gigante asiático consume el 43% del aluminio mundial, el 41% de cobre, el 44% de níquel y 43% de zinc.

La revisión alcista que realizó hace una semana la Agencia Internacional de Energía sobre la demanda mundial de crudo coincide con este pensamiento. El organismo apuesta por un incremento de la demanda en 1 millón de barriles este año, y un crecimiento similar en 2014.

No obstante, aunque el PIB de los EE.UU. se acelere el próximo año, el incremento de los riesgos bajistas será mayor para materias primas como el oro, el mineral de hierro, el cobre o la soja, cuyos precios probablemente caerán como mínimo 15%, de acuerdo con los pronósticos de Goldman Sachs.

A pesar de que las presiones sobre los precios tan solo se harán visibles a finales de 2014, tanto el metal dorado como el metal rojo o la soja bajarán a mínimos de 2010, según señala el banco de inversión estadounidense.

El mineral de hierro también sufrirá una pérdida de valor significativa de hasta 19% y se pagará US$110 por tonelada a finales de 2014, señala la firma australiana Westpac Banking Corp. Por su parte, Goldman Sachs prevé US$130 por tonelada de promedio para el mineral de hierro este trimestre y US$117 durante el primer trimestre de 2014. El pronóstico para el promedio anual en 2014 será de 108 dólares/tonelada frente a los 135 de este año. El precio promedio del trimestre que concluyó en septiembre fue de US$133 por tonelada.

El resurgimiento de la producción en Australia, el mayor exportador del mineral necesario para fabricar acero, hinchará el superávit global a 154 millones de toneladas desde 24 millones en 2013, según el pronóstico de UBS AG.

En el caso de algunas materias primas el deterioro de la demanda y la consiguiente caída de precios que acompañará contribuirían a debilitar las divisas de los países productores, desde el dólar australiano al rand sudafricano.

La previsión de Goldman para el oro es que bajará de precio a US$1,050 la onza a finales del año próximo. Pero como no hay mal que por bien no venga porque menores precios del oro aliviarían los temores sobre la inflación y los déficits por cuenta corriente principalmente en mercados emergentes tales como Turquía e India.

Recordemos que el metal dorado va camino a registrar su primera caída anual desde el año 2000 por su pérdida de estatus como activo de inversión”segura” y conservador de riqueza entre los inversores.

El precio del metal rojo caerá a US$6,200 por tonelada frente a los US$6,968 en el mercado de metales de Londres. Hacia finales de 2014, la soja se pagará a US$9,50 la fanega, lo que implica una caída de más de tres dólares desde el nivel actual y el maíz bajará a 3,75 por fanega, según Goldman Sachs.

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