“Vemos un regreso a lo que es inversión en activos según calidad, no sólo según riesgo”

(DF).- En sus casi cien años de historia, el banco de inversiones suizo Vontobel ha visto a los mercados moverse como si se tratara de una montaña rusa, ha sido testigo de estampidas de inversionistas y también el apetito voraz por el riesgo, y de paso ha sido testigo de la gestación y estallido de una serie de burbujas bursátiles y de commodities.

El banco familiar también ha logrado superar sin muchas magulladuras la actual crisis bancaria, principal coletazo de la debacle financiera mundial. ¿El truco? La calidad por sobre la oportunidad, estrategia que busca replicar en la gestión de carteras y finanzas corporativas de sus clientes de alto patrimonio e institucionales, asegura el analista de portafolio senior de la división de asset management de Vontobel, Dejan Srejic.

Con ese mensaje, el ejecutivo suizo visitó a clientes en Chile esta semana, para comentarles que si bien el riesgo le ganó a la calidad en 2009, debido a las correcciones ocurridas en plena crisis financiera que “abarataron” los activos, este año la historia será diferente.

“La motivación antes de 2007 era encontrar los mayores retornos posibles, el mundo estaba “bien” hasta entonces. Fue la reacción de los inversionistas y el sistema ante la falta de liquidez y como se comportó el riesgo después, lo que nunca contemplamos. Llegó el colapso en 2008 y la gente trató de escapar por la misma puerta. Hoy, el mercado está buscando otra vez activos de calidad. Porque ya no se trata sólo de invertir en activos baratos y que tengan ingresos visibles. Ahora, la pregunta es si son estables y con un buen historial, además de si están a un buen precio”.

– ¿Cuál es el actual escenario de inversión como consecuencia de la crisis financiera?
– Se están dando una serie de correcciones, que son propias de una crisis. Están problemas estructurales como los déficit gemelos de EE.UU., los altos niveles de endeudamiento a nivel mundial producto de los planes de rescate; bancos prácticamente nacionalizados. Tenemos un mercado bursátil que creció a un ritmo demasiado rápido en 2009 y que esperamos se corrija a la baja este año. Una sobrecapacidad de commodities y bienes que superan la demanda, y que por mucho que la economía mundial repunte, esto no ayudaría a reducir ese potencial.

– ¿Qué señales debieran seguir los inversionistas?
– Hoy existe una gran brecha entre los precios de las acciones de las empresas en industrias cíclicas (commodities, banca) y los ingresos potenciales de esas compañías. Los inversionistas tienen que ahora revisar el retorno potencial de esos activos y cuán constantes son sus ganancias y sus rendimientos en bolsa.

– ¿Cuál es el riesgo de no hacerlo?
– Si bien éste es el mejor momento para comprar, la pregunta que deben hacerse los inversionsitas ahora es qué tipo de empresa quieren adquirir. El truco está en armar un portafolio con activos que superen la media y con bajo riesgo y altos retornos. Acciones estables en el tiempo, de compañías con modelos de negocio consistentes, con ciclos de ganancias predecibles y un historial que no sólo consista en buenas rachas en bolsa. Vemos un regreso a lo que es inversión en activos según calidad, no sólo según riesgo.

– ¿En qué sectores están recomendando invertir?
– No podemos decir nombres específicos, pero compañías que, en resumen, tengan una buena marca. De sectores contracíclicos como son las industrias productivas, los bienes de consumo, como alimentos, servicios básicos, como electricidad y sanitarias, etc. Los que se vean estables frente a una recuperación de la economía mundial.

Fuente / DF