(El Mercurio) Una investigación que se está llevando en el Hemisferio norte puede tener severas implicancias en Chile. Los gigantes financieros JP Morgan, Goldman Sachs, Morgan Stanley, asà como los comercializadores Glencore y Trafigura y la Bolsa de Metales de Londres (LME) están bajo la lupa de las autoridades de Estados Unidos por una posible manipulación y colusión en el mercado del almacenamiento de minerales, entre ellos el cobre, el principal producto de exportación chileno y responsable del 20% de los ingresos fiscales.
La Commodities Futures Trading Commission (CFTC) de Estados Unidos y la Financial Conduct Authority (FCA) de Reino Unido indagan anomalÃas en los precios que cobran las bodegas a productores y consumidores en el principal mercado minero mundial, la Bolsa de Metales de Londres. Allà se comercializa el 80% de los minerales no ferrosos del orbe. Las pesquisas son recientes y aún no hay imputaciones, pero sà demandas de parte de clientes afectados en Estados Unidos.
La LME controla una red de más de 700 bodegas en el mundo. Muchos de estos grandes almacenes son de propiedad de bancos: JPMorgan tenÃa 78 a enero de este año, Goldman Sachs posee otras 113. Glencore -recientemente fusionada con la minera Xstrata- y Trafigura, de Singapur, también tienen bodegas monitoreadas por la Bolsa de Metales de Londres. La investigación se refiere a si las bodegas han aumentado sus precios y si se han concertado en ello, dado que muchos compradores se han quejado de que el tiempo que pasan los minerales en esos almacenes ha aumentado, en especial en el caso del aluminio. Según el economista y empresario Manuel Cruzat Valdés, este eventual mayor precio es un “impuesto privado”.
Diego Valiante, del European Capital Markets Institute (ECMI), dice que por el momento la situación del cobre no es la misma que la del aluminio, pero que si los precios continúan a la baja, la situación puede complicarse. Agrega que los mayores costos del bodegaje no lo pagan los productores como Codelco, si no los consumidores.
La LME mueve 8,5 millones de toneladas de diversos metales anualmente. Sobre 70% del volumen corresponde a aluminio y solo una porción menor a 3% es cobre. Pero medido en valor, la situación es distinta, resalta Manuel Cruzat Valdés, ya que más del 20% de lo comercializado corresponde al metal rojo. Se habla de US$ 9.667 millones en el caso del aluminio y de US$ 4.209 millones en el del cobre.
Empiezan acciones judiciales
En el caso del aluminio, la investigación de la CFTC fue seguida por demandas de consumidores en estos dÃas. La primera demanda la hizo Superior Extrusion, acusando a LME y Goldman Sachs de “comportamiento anticompetitivo y monopolÃstico” en un tribunal de Michigan. La Bolsa de Hong Kong, que adquirió la Bolsa de Metales de Londres el año pasado, ha dicho que tal denuncia no tiene fundamento. Pero la cervecera MillerCoors, que testificó en una investigación en el Senado de EE.UU., dijo que los precios del aluminio aumentaron en 2012 en US$ 3 mil millones.
Aunque Cruzat estima que los productores de cobre como Codelco debieran seguir el caso y eventualmente tomar acciones legales, la estatal es cauta: “No vamos a emitir comentarios por razones comerciales”, dicen en la corporación. Y es que Codelco está obligada a buscar financiamiento en el extranjero para sus proyectos y los bancos indagados son clave en ello.
Las otras mineras consultadas -entre ellas BHP Billiton y Antofagasta Minerals- declinaron hacer comentarios sobre la investigación.
¿Cuánto puede ser el daño? Chile produce 5,4 millones de toneladas de cobre al año en un mercado que se acerca a 21 millones de toneladas, donde todas las empresas productoras, directa o indirectamente, podrÃan haber estado sujetas a “impuestos privados” por el rol anticompetitivo de partÃcipes en este mercado, señala Cruzat.
A este viernes, los stocks de cobre en el LME suman 594.500 toneladas y en todas las bolsas unas 800 mil toneladas (Comex de Estados Unidos y Bolsa de Shanghai en China), con una importancia central histórica la plaza londinense. Un exceso de cobro “menor” de US$ 50 por tonelada, que está a US$ 7.186, implicarÃa una extracción de excedente de US$ 1.000 millones anuales a nivel de la industria, calcula Manuel Cruzat.
Un ex ejecutivo de una gran minera de cobre comenta que, desde que los grandes bancos empezaron a entrar en el negocio del bodegaje de metales, se incrementaron los costos de almacenar mineral o “fees”. “Y la velocidad con la que entra el mineral es mayor a la velocidad con la que sale de ellas”, comenta y agrega que con “ello podrÃa afectar el precio de los metales”. Manuel Cruzat explica que, más allá de quién gana con un precio más alto o más bajo, “aquà se está manipulando el mercado”.
Un cartel más
La investigación de la autoridad norteamericana se inició apenas en julio y las indagaciones de su homóloga británica muy recientemente, por lo que pueden pasar varios meses antes de que se tengan más detalles, dice al respecto el experto en competencia Daniel Sokol, profesor de la Universidad de Florida.
“Hay que tener en cuenta que la exposición al riesgo relacionada con un cartel se ha incrementado significativamente en los últimos años, tanto en Chile como en el extranjero. Los bancos, en particular después del escándalo de la manipulación de la tasa Libor, deberÃan haber invertido más en mejorar su conducta en relación con riesgos anticompetitivos”, agrega este académico.
Fuente / El Mercurio
